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高盛將2026年銅價預(yù)期值調(diào)高到11,400美元/噸

更新時間：2025-12-16 09:10   來源：中金網(wǎng)   瀏覽次數(shù)：2544 | 文字大小：大 中 小

外媒12月15日消息：高盛將2026年銅價預(yù)測從每噸10,650美元上調(diào)至11,400美元，核心理由在于2026年上半年實(shí)施精煉銅關(guān)稅的概率下降，政策更可能優(yōu)先考慮下游“可負(fù)擔(dān)性”。

　　這一判斷與近期價格表現(xiàn)形成呼應(yīng)：倫敦金屬交易所三個月期銅在上周五創(chuàng)下11,952美元的歷史新高，盡管隨后因市場對人工智能投資泡沫的擔(dān)憂引發(fā)獲利回吐，但整體仍處在高位震蕩區(qū)間。

　　在政策層面，美國8月已對多類進(jìn)口銅實(shí)施50%關(guān)稅，但精煉銅被暫時排除，僅“持續(xù)評估”。

　　高盛認(rèn)為，特朗普政府在2026年上半年宣布對精煉銅征收15%進(jìn)口關(guān)稅的概率約為55%，真正實(shí)施可能推遲至2027年，且2028年存在上調(diào)至30%的可能。

　　由此帶來的不確定性，反而成為推動美國銅價長期維持對LME溢價的關(guān)鍵因素，并刺激美國市場提前囤貨。

　　這種“預(yù)期性補(bǔ)庫”將擠壓美國以外市場的可用供應(yīng)，使非美地區(qū)的供需更趨緊張，進(jìn)而強(qiáng)化LME價格的全球定價地位。

　　值得注意的是，COMEX銅庫存持續(xù)流入、并已處于歷史高位，反映出美國價格相對更高所吸引的金屬回流效應(yīng)。這并非需求突然爆發(fā)，而是政策預(yù)期下的區(qū)域套利與庫存重分配。

　　高盛因此上調(diào)了2026年全球銅市場過剩預(yù)期至30萬噸，表面看供給更寬松，但在區(qū)域錯配和政策摩擦下，價格仍可能維持高位波動。

　　對于中期走勢，高盛維持2027年銅價預(yù)測在10,750美元不變，認(rèn)為一旦關(guān)稅真正落地，非美市場完成再平衡，LME價格將出現(xiàn)回落。